波宝钱包官网下载|Coinbase的1到100：千亿巨头从交易所到超级应用 | 动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体
面对熊市交易量下降以及监管的压力，Coinbase 渐渐的把交易所的权重降低，将目光转向 Layer2 网路「Base」。 （前情提要：天桥资本致信SEC：尽快批准比特币现货ETF，Coinbase监督解决市场操纵疑虑 ） （背景补充：美国议员要求「驳回」SEC诉讼Coinbase案：Gensler滥权执法，未获国会同意 ）
本文目录
- 交易不再是主要收入来源
- 美债收益很显眼
- 救赎！Coinbase 正在探索的新方向
- 以太坊二层链 Base 和 Onchain Summer
- 尚存的野心：成为去中心化超级应用
加密寒冬的阴云笼罩下，交易所的日子并不好过。随着交易量的大幅降低，营收也持续锐减。像 Coinbase 这样的上市公司，更是得对股民有所交代。
近期释出的 Coinbase Q2 财报显示，Coinbase 2023 年第二季度交易量较上一季度降幅为 37%，交易收入也下滑，并首次被「订阅和服务」这一收入来源超过，这意味着，加密交易所收入结构正在发生转变，这可能会重新定义目前的加密货币格局。
进一步分析我们发现，在「订阅和服务」这一收入来源类别中，佔比最大的利息收入（interest income）中，有 1.51 亿美元收入来自其持有的 USDC，佔总收入的 75%。Needham & Company 分析师 John Todaro 认为，Coinbase 的 USDC 利息收入很大程度上受益于此前就 USDC 稳定币储备金与 Circle 及 Center 达成的收入分成协议，虽然 USDC 的市值跌落导致 Coinbase 的利息收入下降，但美联储的加息所产生的收益又可以抵消一部分亏损。
Coinbase Q2 收入虽然下降，但超出预期，此外，净亏损降也在收窄并超出分析师的预期。Q2 财报业绩发布后，该股从 8 月 6 日的 90.75 美元（週四交易时段收盘价）在盘后交易中短暂触及 97 美元，目前已回落至 81 美元。自贝莱德 6 月中旬向美国 SEC 提交现货比特币 ETF 申请 Coinbase 被确定为其託管人以来，Coinbase 股价已飙升逾 60%。
Q2 营收业绩和压力已经暂时免除了，不过，随着加密寒冬的持续和监管的收紧，接下来 Coinbase 将面临更大的挑战，这让其不得不积极调整业务方向和探索新的收入来源。
交易不再是主要收入来源
Coinbase (COIN) 于 8 月 4 日週四发布第二季度财报的财报显示，Coinbase Q2 季度无论是交易量还是收入相比于 Q1 均有下降，其中，Q2 Coinbase 总交易量从第一季度的 1,450 亿美元降至 920 亿美元，加密货币交易量的下降在一定程度上导致了 Coinbase 交易收入的下降，从大约 3.75 亿美元降至 3.27 亿美元。
作为美国最大加密货币交易所，Coinbase 的业务模式严重依赖交易收入。早在 2021 年 4 月 Coinbase 在纳斯达克上市时，其向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的档案显示，2021 年第一季度，Coinbase 从交易中赚取了 15 亿美元的巨额收入，佔比当时总收入 18 亿美元的 86%。
随着数位资产价格持续下跌，Coinbase 的交易收入也随之下降，今年第一季度 Coinbase 的交易收入降至 3.75 亿美元，仅佔其 7.73 亿美元总收入的 46%。
Coinbase Q2 交易收入的比重进一步降低，并首次被「订阅和服务」这一收入类别超过。Q2 财报显示，Q2 「订阅和服务」收入约为 3.35 亿美元，来源包括 USDC 利息收入、质押和託管费，佔净收入的 51%，超过交易费收入的 49%。
这标誌着 Coinbase 的一个重要转变，交易费可能不再是营收的主要来源，而是会被另一项营收来源「订阅和服务」收入所取代。
交易量的下降给 Coinbase 带来了巨大的营收压力，这意味着 Coinbase 需要积极寻找其他的收入来源，而不仅仅是依赖于加密市场的涨跌和波动，比如订阅和服务以及质押服务。
美债收益很显眼
财报显示，订阅和服务收入这一项收入来源中，Coinbase 第二季度总共获得 3.35 亿美元的收入，首次超过交易收入 3.27 亿美元，这一数位比一年前同期的 1.47 亿美元增长了 1.3 倍。
Coinbase Q2「订阅和服务」这一收入来源类别中，其中，佔比最大的是利息收入（interest income），为 2.01 亿美元，而来自区块链奖励的收入仅为 8760 万美元（虽然相比上一季度该收入仍有小幅上涨，从 Q1 的 7400 万美元上涨至本季约 8760 万美元。）
虽然佔比增长，不过，相比上一季度，利息收入仍在下滑，从 Q1 季度的 2.408 亿美元降至 Q2 的 2.014 亿美元，主要原因在于，作为利息收入主要资产来源的 USDC 市值持续下降。值得注意的是，在第二季度的利息收入中，1.51 亿美元来自其持有的 USDC。
Needham & Company 分析师 John Todaro 表示：
Coinbase 的利息收入很大程度上归功于 Coinbase 与 Circle 以及 USD Coin 发行和管理者 Center 的关係，作为该联盟的创始成员，早在 2018 年推出 USDC 时，Coinbase 就与 Circle 就 USDC 稳定币储备金达成了某种收入共享的协议。
稳定币是与美元等主权货币价格挂钩的代币，通常由现金和政府发行的国库券（例如债券）支援，随着美国联準会试图通过大幅加息来应对高通膨，美国国债的收益率会持续上升。
当国债收益率的持续上涨，Coinbase 可从中获取大笔利息收入。根据 CoinGecko 的资料，USDC 的市值为 261 亿美元，为市值第六的加密货币。儘管如此，USDC 的市值仍较第二季度初的 325 亿美元下跌了 19%，这主要是 3 月份硅谷银行倒闭引发 USDC 暴跌「脱锚」后引发的。
